万亿地方债发行“促销法”:风险权重或降至零 银行释放2.7万亿资本

更新日期:2022年09月22日

       据悉, 基建拉动GDP成为下半年的重点, “铁公鸡”又要上马, 需要投入巨额资金。 按照财政部的规划, 未来8、9、10月份三个月, 将完成1万亿元地方政府债券的发行。 在如此短的时间内完成如此大量的地方政府债券的发行, 最好的解决方案是什么? ? 8月21日消息, 地方债风险权重有望由原来的20%降至零。 这意味着地方债享受与国债、国开债同等风险级别的待遇, 相当于监管层为地方债的发行开路,

向银行等金融机构喊话, “大家来买 地方债券。同级别”。 “地方债风险权重有望调整为零, 与国债、国开行同等待遇, 对银行的吸引力将显着提升。” 国泰君安首席债券分析师秦涵8月21日对本报记者表示, 如果地方债的风险权重降为零, 主要是因为对银行的“呼唤”。 《商业银行资本管理办法(试行)》规定, 银行资本充足率不得低于规定的下限。 如果地方债的风险权重降低到零, 那么银行将能够释放更多的资本来增加对地方债的投资。
        在地方债的配置中, 银行是绝对最大的,

占比80%。 那么, 银行可以为此腾出多少钱呢? 秦汉认为, 降低存量地方债风险权重后, 将释放部分银行资金, 缓解银行资金不足的压力。 按地方债务存量16.9万亿计算, 银行资金占用达到2.7万亿。 一旦地方债风险权重降低, 这部分银行资本将得到释放, 将显着缓解银行资本压力, 有利于加快银行信贷扩张, 信贷宽松步伐将明显加快。 资金宽松, 银行会买地方政府债吗? 地方政府债券对银行的吸引力有多大? 秦汉进一步分析, 地方政府债券本身对利息收入是免税的。 风险权重从20%降至0%后, 10年期地方政府债券利率为4.15%, 银行净资产收益率为13%, 资本充足率为13%。
        %计算, 扣除税金和资本占用后的实际收益率从3.81%提高到4.15%, 比风险权重降低前高33bp。 如果不考虑其他因素, 地方政府债券的风险调整后实际收益率与贷款相当, 约为7.7%, 对银行的吸引力明显更大。 但是, 新规一实施, 不仅是利, 也有副作用。 “地方债挤出效应加强, 信贷宽松步伐加快, 对国债、金融债等传统利率债不利, 对股市、可转债等风险资产有利。 债券和城市投资债券。” 秦汉认为, 随着地方专项债发行步伐的加快, 央行可能会降低地方债风险权重等配套支持。 未来两个月, 地方债供给将迎来大幅扩张, 挤出效应加强, 国债、金融债等传统利率债利差为负。 它还认为, 从对实体经济的影响来看, 将缓解地方建设资金缺口, 银行将受益于资本改善, 也将加快信贷投放, 宽松货币向宽松信贷的传导将加速, 这将增加。市场信心和风险偏好利好股市、可转债、核心重点城投等风险资产。
        今年以来, 主要资产大类的格局已从1月强股债债转为2月后弱股。 不过, 在上周受到股债双杀的影响后, 市场已经出现了变化的迹象。 下一阶段大类资产很可能重回“强股弱债”的格局。
       

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